員工持股能解A股幾多愁
2014年上半年結(jié)束，A股市場(chǎng)繼續(xù)領(lǐng)跌全球股市。證監(jiān)會(huì)6月20日發(fā)布的《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將在上市公司中開(kāi)展員工持股計(jì)劃試點(diǎn)。欲給當(dāng)前羸弱的市場(chǎng)注入一針“強(qiáng)心劑”提振市場(chǎng)信心。長(zhǎng)遠(yuǎn)看可以增加市場(chǎng)的增量資金，穩(wěn)定市場(chǎng)發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該指導(dǎo)意見(jiàn)的發(fā)布有助于推動(dòng)員工持股計(jì)劃的發(fā)展，提高公司治理水平。但這一政策能夠要達(dá)到證監(jiān)會(huì)預(yù)期效果，還需稅收和管理制度等相關(guān)配套措施的完善。
證監(jiān)會(huì)6月20日發(fā)布的《指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)于上市公司而言是好事還是給上市公司帶來(lái)了危機(jī)？引發(fā)大家從不同維度的熱議。從監(jiān)管的角度，是為了全民持股穩(wěn)定上市公司股價(jià)從而可以維穩(wěn)當(dāng)前處于疲弱的中國(guó)股市的帶來(lái)一絲鎮(zhèn)定劑,員工持股可以讓員工和股東利益捆綁在一起，構(gòu)建穩(wěn)定的經(jīng)驗(yàn)管理團(tuán)隊(duì)和企業(yè)市值管理的重要組成部分。但股權(quán)激勵(lì)、員工持股使上市公司股份分散，其相應(yīng)的配套措施不完善，也導(dǎo)致員工持股開(kāi)展的過(guò)程中存在諸多問(wèn)題需要解決。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
一直以來(lái)，國(guó)資委對(duì)股權(quán)激勵(lì)的探索頗為謹(jǐn)慎，混合所有制改革為大力推進(jìn)這一舉措提供了契機(jī)。國(guó)企的激勵(lì)需求由于政策的限制，并沒(méi)有得到真正的釋放，和當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境極不相符。十八屆三中全會(huì)《決定》提出，允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，為股權(quán)激勵(lì)的快速推行打開(kāi)一扇門(mén)。自此以后國(guó)有企業(yè)推股權(quán)激勵(lì)，需要證監(jiān)會(huì)的無(wú)異議備案，同時(shí)也要求得到國(guó)資委的原則性批復(fù)。由于面臨雙重監(jiān)管，從政策上來(lái)看，國(guó)企股權(quán)激勵(lì)相對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)就有了諸多不同。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
員工與企業(yè)效益捆綁實(shí)現(xiàn)雙贏局面
員工持股計(jì)劃將員工與企業(yè)效益捆綁在一起，是一個(gè)雙贏的局面。日前,證監(jiān)會(huì)方面表示，此次發(fā)布的《意見(jiàn)》作為企業(yè)鼓勵(lì)其員工持有本公司股票的一種有效方式，員工持股計(jì)劃在境外成熟市場(chǎng)相當(dāng)普遍。上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)，有利于建立和完善勞動(dòng)者與所有者的利益共享機(jī)制，改善公司治理水平，提高職工凝聚力和公司競(jìng)爭(zhēng)力。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
利好二級(jí)市場(chǎng)健康發(fā)展
在A股上市公司中，實(shí)際上的員工持股現(xiàn)象比較普遍。證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2012年底，74%的上市公司都有員工持有自己公司的股份，但統(tǒng)計(jì)也顯示，普通員工持股者少的可憐，大都是高管持股。由于缺乏相關(guān)制度規(guī)范，A股還沒(méi)有出現(xiàn)真正意義上的用于激勵(lì)員工的持股計(jì)劃。萬(wàn)科是敢于吃螃蟹者，員工持股也是技術(shù)地通過(guò)深圳盈安財(cái)務(wù)顧問(wèn)企業(yè)間接完成的，重要的目是阻擊“野蠻人”的兼并行動(dòng)，從一定意義上講，還不是百分之百的員工持股計(jì)劃。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
員工持股將實(shí)現(xiàn)未來(lái)價(jià)值利好股市
員工持股計(jì)劃本質(zhì)上是一種福利計(jì)劃，如果沒(méi)有相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，其對(duì)公司和員工的吸引力將大打折扣。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，通常各國(guó)都為員工持股計(jì)劃設(shè)置多種稅收優(yōu)惠。美國(guó)政府對(duì)員工持股信托基金分配給員工的股票紅利部分和還貸部分均予以免稅，參加員工持股的員工在離開(kāi)公司或退休時(shí)得到的股份收益，可以享受稅收優(yōu)惠。員工持股計(jì)劃通過(guò)員工持有本公司股票的方式，建立一種員工可享有企業(yè)成長(zhǎng)和參與經(jīng)營(yíng)決策的利益分享機(jī)制，將員工收入的未來(lái)收益和公司股票的未來(lái)價(jià)值有機(jī)地聯(lián)系在一起。但不容忽視的是，員工持股計(jì)劃也有可能危及到二級(jí)市場(chǎng)投資者的利益。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，對(duì)于股市的發(fā)展是一個(gè)利好消息，[點(diǎn)擊詳細(xì)]
尚需健全配套機(jī)制來(lái)“護(hù)駕”
十八屆三中全會(huì)提出“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”。在新一輪深化國(guó)企改革中，一些央企和地方國(guó)資監(jiān)管部門(mén)及大中型國(guó)企對(duì)實(shí)行“員工持股”熱情較高，把實(shí)行管理層股權(quán)激勵(lì)、中層骨干和技術(shù)骨干持股以及全員持股等員工持股改革，作為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)重要方式。但是，鑒于此前搞員工持股出現(xiàn)的弊端及國(guó)資流失“后遺癥”，社會(huì)對(duì)員工持股問(wèn)題敏感度高，各方期待盡快出臺(tái)相關(guān)細(xì)則，擺脫員工持股改革的重重陰影。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
推進(jìn)上市企業(yè)員工持股需要制度創(chuàng)新
“如果制度上存在裂隙，必然會(huì)被利用，導(dǎo)致改革的路徑出現(xiàn)偏差。要讓上市企業(yè)員工持股順利推進(jìn)，并出現(xiàn)積極的效果，必須認(rèn)真總結(jié)以往實(shí)踐中出現(xiàn)的教訓(xùn)，從制度上進(jìn)行改進(jìn)、創(chuàng)新。”在以往的實(shí)踐中，還出現(xiàn)了一個(gè)問(wèn)題，員工在公司上市后往往將股票一拋了之，這使得員工持股成了一種短期福利，員工持股的意義也不復(fù)存在。證監(jiān)會(huì)目前正在探索進(jìn)行優(yōu)先股試點(diǎn)，國(guó)企員工持股也可以和這項(xiàng)試點(diǎn)結(jié)合起來(lái)。優(yōu)先股的形式多種多樣，我們完全可以結(jié)合國(guó)情設(shè)計(jì)出一套新的制度模式，將其用在對(duì)國(guó)企員工持股的制度設(shè)計(jì)之中。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
【責(zé)任編輯】楊曉波
