“史上最嚴(yán)停牌新規(guī)”來了 向任性停牌說“不”
2018-11-27 15:09:08 來源: 新華網(wǎng)
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  新華社北京11月27日電? 題:“史上最嚴(yán)停牌新規(guī)”來了 向任性停牌說“不”

  新華社記者劉慧

  近日出臺(tái)的“史上最嚴(yán)停牌新規(guī)”備受市場(chǎng)關(guān)注。證監(jiān)會(huì)上市部相關(guān)負(fù)責(zé)人指出,隨著細(xì)則的完善出臺(tái),上市公司將更加審慎地對(duì)待停復(fù)牌,完善自己的公司治理,從而推動(dòng)上市公司質(zhì)量整體提升。

  該負(fù)責(zé)人表示,停牌新規(guī)是在資本市場(chǎng)系列改革的基礎(chǔ)上推出的,有助于市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)真實(shí)價(jià)格,保障投資者的公平交易權(quán)。業(yè)界認(rèn)為,“史上最嚴(yán)停牌新規(guī)”來了,正式出臺(tái)后有望根治A股市場(chǎng)上“隨意?!薄叭涡酝!薄伴L(zhǎng)期?!钡膩y象,引導(dǎo)市場(chǎng)向停牌亂象說“不”。

  “以不停牌為原則、停牌為例外,短期停牌為原則、長(zhǎng)期停牌為例外,間斷性停牌為原則、連續(xù)性停牌為例外?!弊C監(jiān)會(huì)6日發(fā)布相關(guān)指導(dǎo)意見,劍指困擾A股市場(chǎng)多年的任性停牌亂象。僅僅半月余,滬深交易所開始對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)指引公開征求意見。

  兩大交易所發(fā)布的指引從減少停牌事由、壓縮停牌期限、強(qiáng)化信息披露、完善停復(fù)牌監(jiān)管等角度著手,對(duì)上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)進(jìn)行重點(diǎn)規(guī)范。

  相關(guān)指引的征求意見稿明確,僅允許以股份支付方式支付交易對(duì)價(jià)的重組停牌,且停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日;籌劃控制權(quán)變更、要約收購等停牌時(shí)間不超過5個(gè)交易日;例外事項(xiàng)停牌時(shí)間原則上不超過25個(gè)交易日?;I劃不涉及發(fā)行股份的重組、非公開發(fā)行股票、對(duì)外投資、簽訂重大合同等事由,將不再停牌。

  隨著監(jiān)管部門釋放從嚴(yán)治理任性停牌的信號(hào),A股市場(chǎng)停牌“生態(tài)”出現(xiàn)明顯變化。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至26日A股停牌公司數(shù)量為32家,不到全部上市公司數(shù)量的1%。因“涉及重大事項(xiàng)”停牌的銀億股份,因未能按要求回復(fù)深交所發(fā)出的問詢函、關(guān)注函和監(jiān)管函,20日被強(qiáng)制復(fù)牌,成為A股市場(chǎng)上首例,也不可避免地“迎來”持續(xù)下跌。

  “上市公司的股價(jià)是存在比價(jià)效應(yīng)的,在其他上市公司股價(jià)下跌的背景下,停牌的上市公司復(fù)牌后,補(bǔ)跌往往變得不可避免。如果把停復(fù)牌制度作為避免公司股價(jià)下跌的‘擋箭牌’,往往會(huì)積累個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)?!睒I(yè)內(nèi)專家分析,借助于停牌規(guī)避股價(jià)下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn),成功的案例很少見。例如,2015年股市異常波動(dòng)中出現(xiàn)千股停牌,但復(fù)牌的個(gè)股亦紛紛補(bǔ)跌。

  證監(jiān)會(huì)上市部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,一般來說上市公司停牌主要為了保證信批公平與提示重大風(fēng)險(xiǎn)等。然而,在A股市場(chǎng)中停復(fù)牌的功能不斷被“加碼”:防范內(nèi)幕交易、信息保密、發(fā)行鎖價(jià)甚至是規(guī)避下跌……“既增加了市場(chǎng)交易阻力,也弱化了市場(chǎng)的流動(dòng)性”。

  該負(fù)責(zé)人說,隨著資本市場(chǎng)并購重組等制度的改革,優(yōu)化了市場(chǎng)化定價(jià)和調(diào)價(jià)機(jī)制、簡(jiǎn)化了重組預(yù)案的披露內(nèi)容,為治理停牌亂象、升級(jí)停牌制度打下基礎(chǔ)。停牌制度的完善,堅(jiān)持了資本市場(chǎng)市場(chǎng)化改革,切實(shí)保障了投資者的交易權(quán),同時(shí)也為防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)奠定了基礎(chǔ)。

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