新華社華盛頓8月14日電 財(cái)經(jīng)觀察：美債市發(fā)出衰退預(yù)警信號(hào) 貿(mào)易戰(zhàn)將反噬美國(guó)自身

　　新華社記者高攀 熊茂伶

　　美國(guó)債券市場(chǎng)14日發(fā)出經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)警信號(hào)，給那些宣稱“貿(mào)易戰(zhàn)很容易打贏”的美國(guó)政客敲響了警鐘。華爾街分析師紛紛警告，如果貿(mào)易爭(zhēng)端繼續(xù)升級(jí)，下一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將提前到來，美國(guó)挑起的貿(mào)易戰(zhàn)終將反噬美國(guó)自身。

　　雖然美國(guó)政府日前宣布將推遲針對(duì)部分中國(guó)輸美商品加征關(guān)稅，以避免對(duì)年底圣誕購(gòu)物季的美國(guó)消費(fèi)者造成影響，但投資者仍擔(dān)心不斷升級(jí)的關(guān)稅舉措令美國(guó)經(jīng)濟(jì)付出的代價(jià)正不斷加大，并最終可能將美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入衰退。

　　凸顯投資者擔(dān)憂情緒不斷上升的一個(gè)跡象是近期避險(xiǎn)資金大量流入美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，推動(dòng)30年期美國(guó)國(guó)債收益率14日跌至約2%的歷史低點(diǎn)。同時(shí)，10年期國(guó)債收益率自2007年以來首次低于2年期國(guó)債收益率。

　　一般來說，為補(bǔ)償投資者在較長(zhǎng)時(shí)間持有債券所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)債期限越長(zhǎng)收益率越高。長(zhǎng)期國(guó)債收益率低于短期國(guó)債收益率的反?，F(xiàn)象被稱為收益率曲線“倒掛”，通常被視為經(jīng)濟(jì)可能步入衰退的預(yù)警信號(hào)。

　　近期美國(guó)3個(gè)月期和10年期國(guó)債收益率也曾出現(xiàn)倒掛，但2年期和10年期國(guó)債收益率倒掛更令投資者感到擔(dān)憂，因?yàn)樯洗纬霈F(xiàn)這一現(xiàn)象時(shí)正值2007年美國(guó)次貸危機(jī)，這場(chǎng)危機(jī)隨后演變?yōu)橄砣虻?008年國(guó)際金融危機(jī)。

　　過去50年來，美國(guó)歷次經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生前也都出現(xiàn)過國(guó)債收益率倒掛的現(xiàn)象。受債市預(yù)警信號(hào)影響，14日投資者紛紛逃離股票、原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，紐約股市三大股指和原油期貨價(jià)格當(dāng)天大幅下挫。截至收盤時(shí)，道瓊斯指數(shù)暴跌800多點(diǎn)，跌幅達(dá)3.05%，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.93%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌3.02%。紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格也大幅下跌3.27%。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，雖然收益率曲線倒掛并不必然意味著經(jīng)濟(jì)衰退馬上到來，但近期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和中美經(jīng)貿(mào)摩擦升級(jí)確實(shí)令美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。理查德·伯恩斯坦咨詢公司創(chuàng)始人伯恩斯坦說，債券市場(chǎng)反映出投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況“有點(diǎn)恐慌”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩可能比人們預(yù)想的嚴(yán)重得多。

　　美國(guó)商務(wù)部近期公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.1%，遠(yuǎn)低于第一季度3.1%的增幅，顯示貿(mào)易摩擦已對(duì)美國(guó)出口和企業(yè)投資產(chǎn)生不利影響，并一定程度拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，今年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩。

　　高盛集團(tuán)分析師近日已將今年第四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至1.8%，并警告貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響超過預(yù)期。荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·奈特利認(rèn)為，貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)正沖擊企業(yè)信心、增加成本、損害供應(yīng)鏈并削弱企業(yè)盈利能力，這進(jìn)而會(huì)更廣泛地影響到消費(fèi)者信心和支出，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)上升。

　　美國(guó)銀行的分析報(bào)告還觀察到，除收益率曲線倒掛外，美國(guó)汽車銷量、工業(yè)生產(chǎn)和總工作時(shí)長(zhǎng)這三項(xiàng)密切反映經(jīng)濟(jì)周期的指標(biāo)也都接近以前經(jīng)濟(jì)衰退開始時(shí)水平。報(bào)告預(yù)計(jì)，未來12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率接近三分之一。

　　雖然特朗普政府目前正施壓美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，降息并不足以彌補(bǔ)貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的傷害。并且，在貨幣政策上享有獨(dú)立性的美聯(lián)儲(chǔ)也未必會(huì)屈服于政治壓力。圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)詹姆斯·布拉德日前表示，不要指望每次貿(mào)易政策令市場(chǎng)陷入混亂時(shí)都會(huì)有更多降息。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，貿(mào)易爭(zhēng)端的不確定性仍是美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大下行風(fēng)險(xiǎn)。太平洋投資管理公司投資總監(jiān)丹·伊瓦什欽表示，這種揮之不去的不確定性每一天都在造成經(jīng)濟(jì)損害。穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪也認(rèn)為，除非中美貿(mào)易爭(zhēng)端得到解決，否則企業(yè)沒理由相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)更加強(qiáng)勁。

　　從歷史上看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張周期幾乎都是因?yàn)檎呤д`而終結(jié)的。《華爾街日?qǐng)?bào)》近日發(fā)表社論警告，美國(guó)政府“雜亂無章的貿(mào)易攻勢(shì)”可能會(huì)令美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。路透社本月進(jìn)行的調(diào)查也顯示，多數(shù)分析師認(rèn)為最近的形勢(shì)發(fā)展將令下一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退提前到來。

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